中国乘用车行业月报:狭义乘用车7年来首现负增长 维持谨慎
6月份狭义乘用车行业销量同比下滑1.1% 根据乘联会6月份月报,国内狭义乘用车行业销量约为144万辆,同比下滑1.1%,这是2008年以来国内狭义乘用车行业首次出现同比负增长,其中轿车销量同比下滑15%,SUV和MPV分别同比增长41%和2%;前六个月累计来看,上半年国内狭义乘用车销量达到955万辆,同比增长7.2%,其中轿车、SUV、MPV的增速分别为-6%、48%和17%。我们仍然认为行业增速的持续放缓主要是由宏观经济下行以及房地产销售的持续疲弱所导致。展望下半年,我们认为随着宏观经济的逐步企稳,行业销量仍有望恢复到正增长水平,但增速恐维持在个位数,全年来看,我们仍维持8%的销量增长判断。 终端零售价持续疲弱,经销商库存继续攀升 由于需求的不断走弱叠加季节性因素,过去一个月经销商终端零售价继续呈现疲弱态势。根据我们对全国10个城市近500款车型的终端零售价格监测数据显示:90%的车型6月出现降价,比例与5月份基本持平,是过去三年以来的新高(上半年平均为60%,去年同期为79%),我们认为疲弱的终端价格反映出低迷的终端需求以及经销商的库存压力。截至6月底,我们估算的经销商库存月数已经达到2.12(5月份为1.95,去年同期为2.09)。展望7/8月份,仍然处于行业销售淡季,我们预计经销商终端价格和库存仍存压力。 新能源汽车产量增速仍然较高 由于较低的基数以及国家*策的强力支持,今年以来我国新能源汽车产量仍然保持较高增速。2015年1~6月,我国新能源汽车累计产量达到7.85万辆,同比增长214%,其中纯电动乘用车产量3.63万辆,同比增长246%,插电式混合动力乘用车2.04万辆,同比增长206%。 投资建议:维持对行业的谨慎观点 考虑到需求和价格的持续走弱,以及库存的持续升高,我们维持对整体乘用车行业的"谨慎"观点。