中国铜行业调研:库存下降 需求略微恢复
冶炼厂的库存在下降。整个铜产业链各个环节的库存都在减少，这使得无法从保税库和交易所库存的变动来观察到需求的变化。 订单有所恢复。近期需求有所恢复，冶炼厂和贸易商出货积极。当基于明年需求的不确定性较大，近期补库存的动力或不足。 我们从2012年6 月开始搞中国铜行业调研。截至 12月份，已经有 7 个月的数据了，尽管这种类似采集 PMI 值的方法在不断改进，但结论仍比较粗略。我们的调研对象主要有：10家大型冶炼厂、20家贸易公司和 30家铜加工厂。尽管数据仍有待持续跟踪，但仍然有一些初步的结论。 2012年下半年，我们预测中国保税库和交易所仓库的精铜库存增加了 20万吨。库存的上升的同时，进口也在下降。尽管宏观经济数据有所改观，但对需求的担忧仍然较重。 通过对调研数据的仔细分析，我们发现了产业链各环节的一个共性的现象：库存水平都比较低，冶炼厂、贸易商以及加工厂库存都在下降。产业链环节的去库存使得保税库和交易所仓库的库存水平几乎没有下降。尽管近期我们还看不到再库存的迹象，但去库存已接近尾声。预计表观消费将有所改善。